中信证券-一张图看懂空调职业W23：景气要素继续价值生长优势

  ：15.0%、海尔6.1%、海信9.0%，较去年同期别离-1.4/-2.2/-1.1/-0.2pcts。▍趋势研判展望。获益于需求递延、地产修正、途径补库等多要素效果，23Q2方案排产数（工业在线%，有望保持高景气。海外商场降幅环比收窄，4月出口增速为-。”

  2.原材料价格下行，推升职业赢利弹性，家电板块装备价值凸显，后续或将进一步强化。

  7.获益于需求递延、地产修正、途径补库等多要素效果，23Q2方案排产数（工业在线%，有望保持高景气。

  8.海外商场降幅环比收窄，4月出口增速为-4.3%，环比收窄0.8pcts。

  9.气候要素，假如未来呈现厄尔尼诺，亚洲将面对高温“烤”验，将影响国内及东南亚空调消费需求。

  12.汇率方面，美元兑人民币较年内低点上升4.7%，较去年低点上升11.3%。

  16.中短期，空调等白电品类在A股价值生长类职业中具有鲜明特点与相对优势（需求景气与本钱盈利）；长时间视角，我国优质盈利股面对价值重估的机会；杰出现金流和分红的安稳继续将是优质财物的稀缺特点。

  17.▍危险要素：原材料价格大大上涨；国内需求复苏放缓；职业竞赛加重；高温气候产生不及预期。

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